中南建设及控股子公司对外担保总金额超过634亿元-桂平新闻
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提供对外-中南建设及控股子公司对外担保总金额超过634亿元

彭昱畅与片方解约

截至9月2日,泰禾實際對外擔保餘額為830.25億元,占公司最近一期經審計歸屬於母公司所有者權益的449.79%,其中,對參股公司實際擔保23.99億元。

常規而言,被擔保方的資產負債率可以有助於衡量擔保方的代償風險。被擔保方資產負債率越高,表明由於外部融資而產生的債務負擔越重,房企為其提供擔保的代償風險就越高,因而行業通常採用「為資產負債率超過70%的被擔保對象提供的債務擔保金額占擔保總額的比例」來衡量對外擔保的代償風險,以此計算的話,中南建設這一比例超過70%,處於行業高位。

梳理泰禾的融資路徑不難發現,對外擔保已成為公司較為頻繁的短期融資工具。

截至6月底,福建中維資產總額369億元,負債總額356.63億元,凈資產12.39億元,利潤總額從去年底的2.4億元驟降至413萬元,凈利潤也從2.62億元降為315萬元。

《國際金融報》記者梳理髮現,這些擔保中,超過一半的城市項目公司位於三四線城市,且不少為新註冊的項目公司,或者尚處於虧損狀態。以今年7月以來的情況為例,1個月左右的時間里,中南建設共計為28家公司提供擔保,然而從會計數據來看,僅有1家負債率在70%以下,有4家負債率高於100%。

近來,面對融資收緊,眾多房企通過多元化融資方式尋求資金,其中擔保貸款作為能夠快速降低融資成本的有效手段,被很多房企視為利器。

有息負債的映射泰禾的高擔保只是房地產行業的一個縮影。

國泰君安6月的研報曾對36家滬深A股上市樣本房企做過統計,數據顯示,相較於金地、新希望、濱江、世茂股份(600823)等,陽光城、泰禾、金科、中南建設(000961)、藍光發展(600466)等房企的擔保比率均超過200%。

前腳剛交出半年報答卷,泰禾後腳便宣布為旗下兩家子公司提供15億元擔保融資。

據《國際金融報》記者不完全統計,今年以來,中南建設發佈擔保公告57次,平均4天多發佈一項擔保方面的公告,有時一則公告還內含多家公司,如7月19日,中南建設一口氣為臨沂(樓盤)錦悅等8家公司提供擔保;6月25日,中南建設同時為利辛縣錦瀚置業等8家公司擔保。

對外擔保餘額830億今年上半年,泰禾曾召開董事會及股東大會,對未來12個月對外擔保情況進行了授權預計擔保額度。

作為擔保方,泰禾分別為上述貸款以及融資提供連帶責任保證擔保。

另一家被擔保企業福建中維雖未出現虧損狀況,但利潤卻在大幅下滑。

截至6月30日,福州泰禾資產總額622.48億元,負債總額607.84億元,凈資產14.63億元,營業收入0元,利潤總額為-2.53億元,相較去年底減少5.75億元左右,凈利潤也由去年底的3.4億下滑至-1.57億元。

然而,子公司融資的增加會帶來合併財務報表中有息負債及有息負債率的上升,因此房企對外擔保率是有息負債率的映射。某種程度來看,房企的高擔保率正是由其高負債率帶來的。

截至9月6日,陽光城及控股子公司對參股公司和其他控股子公司提供擔保合計總額度1329.48億元,實際發生擔保金額855.92億元,占最近一期經審計合併報表歸屬母公司凈資產372.48%。

根據公告披露的數據,泰禾此次擔保的兩家子公司財務情況並不樂觀。

事實上,今年以來,中南建設一直在提速擔保。

以中南建設為例,截至8月底,中南建設及控股子公司對外擔保總金額超過634億元,占最近一起經審計歸屬上市公司股東權益的364.51%。

據《國際金融報》記者不完全統計,今年2月至今,泰禾發佈的涉及融資對外擔保公告有26筆左右,相當於每周便有一份融資擔保公告披露,此外,被擔保公司的財務情況普遍不樂觀,資產負債率近乎均超過70%。

從目前的使用情況來看,泰禾為全資子公司福州泰禾的累計預計擔保額度為85億元,目前已使用額度65.6億元(含本次的擔保額度7億元),剩餘擔保額度為19.4億元。另一家福建中維,泰禾對其累計預計擔保額度為10億元,目前已全部使用完畢(含本次的擔保額度3.7億元),因此在滿足調劑條件的情況下,泰禾從其全資子公司福州泰禾新世界房地產開發有限公司中調劑使用4.3億元,公司為福州新世界的累計預計擔保額度為60億元,目前已使用額度35.7億元(含本次的擔保額度4.3億元),剩餘擔保額度為24.3億元。

截至報告期末,中南建設資產總計2680.09億元,期末資產負債率為91.23%,這一負債率位列諸葛找房統計範圍中規模房企首位。同時,據其統計,中南建設從2017年起負債率始終高居規模房企榜首,也是上榜企業中唯一一家負債率連續三年均達90%以上的房企。

因此,通過少數股東權益佔比與少數股東損益佔比的差額能夠對「明股實債」進行粗略衡量,該指標值越大代表房企可能存在更多的「明股實債」。在該研報計算所得的列表中,中南建設居於前列,僅次於華夏幸福(600340)、藍光發展和陽光城。

9月6日,陽光城(000671)公告稱,將為子公司重慶(樓盤)渝能產業、重慶上善置地24億元融資提供擔保。

  易居研究院研究总监严跃进在接受《国际金融报》记者采访时表示,为子公司融资进行担保在行业内较为常见,但如果子公司的负债和盈利情况并不乐观,且随着棚改政策调整和三四线城市楼市降温,“去化”压力或将集中呈现,可能会加大母公司的债务风险。

與此對應的是,中南建設始終處於高位的負債。今年上半年,中南建設負債合計2455.1億元,同比增加43.68%,其中流動負債1917.74億元,非流動負債527.26億元,這一長短債的配比顯然有悖於行業周期,中南建設短期償債承壓。

另一個值得關注的地方在於,國泰君安證券發佈研報表示,部分房企為了美化報表,將負債資金以股權的方式計入子公司,同時在合約中明確回購條款,約定在一定時期后以更高的價格回購。這部分股權賦予企業強制性的支出義務,實質上形成了公司的債務,卻以股權的方式計入報表,降低了企業的負債率。這一操作手法,業內稱之為「明股實債」。

近日,泰禾公告稱,為滿足經營需要,泰禾集團(000732)股份有限公司全資子公司福州(樓盤)泰禾房地產開發有限公司作為借款人,接受興業國際信託有限公司提供的不超過7億元貸款,期限不超過12個月。此外,全資子公司福建中維房地產開發有限公司通過股權收益權轉讓及回購的方式向興業國際信託有限公司融資不超過8億元,期限不超過12個月。

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